19 июля 2003 г.
Ситуация, развернувшаяся вокруг Тракторного завода, получила неоднозначную оценку в республиканских СМИ. Владельцы ЧЗПТ уже объявили о грядущей дополнительной эмиссии акций, объясняя свое решение поиском инвестиций. Некоторые аналитики сомневаются в оправданности этого.
Споры продолжаются. Очевидно одно: эмиссия затрагивает интересы всех сторон - акционеров, государства, потенциальных инвесторов и, в известной степени, всех жителей республики.
За комментариями по вопросу о сущности эмиссии мы обратились к известному аналитику, бывшему заместителю министра экономики Чувашской Республики, кандидату экономических наук Владимиру Хирбю.
- Владимир Григорьевич, объясните, пожалуйста, популярно, в чем суть эмиссии дополнительных акций и когда оправдано ее применение?
- Суть проста. Чтобы соответствовать требованиям постоянно развивающегося рынка, любому предприятию необходимо постоянно вкладывать средства в модернизацию производства, совершенствование продукции и расширение ее номенклатуры и т.д. В случае, когда предприятие не располагает достаточными ресурсами для реализации этих программ, оно пытается привлечь необходимые средства. Это могут быть банковские ссуды, инвестиции. Одна из форм инвестиций - эмиссия дополнительных акций.
Обычно дополнительные акции выпускаются, когда исчерпан потенциал уже размещенных акций. То есть акции принесли предприятию средства не только фактом своей продажи, но и послужили гарантийными пакетами для дополнительных вложений акционеров в развитие предприятия.
- Разрозненный пакет ОАО "Промтрактор" составляет более 30 процентов. Исходя из ваших слов, можно утверждать, что около трети акционерного капитала пока не работает?
- Упрощенно, да. "Промтрактор" - перспективный завод, занимающий третье место среди предприятий тракторо- и сельхозмашиностроения. Не сомневаюсь, что под гарантии этого пакета у завода появится серьезный инвестор и, насколько я информирован, ряд компаний заводом уже заинтересовались. В этой связи мне не совсем понятно, зачем нужна эмиссия.
Более того, если сейчас, в силу ограниченного количества акций, финансовый риск вложений невелик и инвестор готов на него пойти, то после эмиссии компания скорее всего откажется от своих намерений.
- Возможен ли эффект обесценивания акций по аналогии с инфляционными процессами, вызываемыми выпусками новых избыточных денег в обращение?
- Дополнительная эмиссия акций в инвестиционные проекты не предполагает скорого возврата средств. Долговременное отвлечение средств приводит к их обесцениванию под влиянием инфляции, уровень которой опережает предположительную доходность приобретенных акций. Мировой и отечественный опыт показывает, что после эмиссии стоимость резко снижается.
- То есть можно говорить о том, что акционеров вследствие эмиссии ожидают значительные финансовые потери?
- Безусловно. Но это не единственный отрицательный момент, с которым им придется столкнуться.
В условиях низких доходов работников-акционеров предприятия невозможно их активное участие в приобретении акций своего предприятия. Соответственно, свои позиции, а правильнее сказать, права при рассмотрении важных вопросов они потеряют.
Позиции крупных акционеров, таких, как государство, в своем процентном соотношении также ослабнут. Ведь я не думаю, что государство прогнозировало эмиссию на "Промтракторе" и заложило в бюджет необходимые для покупки дополнительных акций 70 миллионов рублей.
- Можно ли как-то экономически обезопасить свои акции рядовым акционерам? Что вы посоветуете?
- Это персональное дело каждого. Но что касается меня, накануне эмиссии я постарался бы свои акции продать.
- Владимир Григорьевич, похоже, решение об эмиссии можно расценить как ударяющее по интересам всех сторон за исключением крупных собственников?
- От радикальных суждений я воздержусь. Но уверен, что любые решения по такому крупному предприятию, как ОАО "Промтрактор", надо принимать не только исходя из соображений небольшого круга главных инвесторов, а с учетом интересов многочисленных мелких вкладчиков и государства.